USD/CLP en Riesgo: Elecciones 2025 y Fed Amenazan Peso Chileno

El cruce del USD/CLP hacia 2025 no pinta un camino tranquilo. La convergencia de una transición política doméstica y un panorama monetario global en tensión dibuja un escenario de volatilidad que exigirá a inversores y empresas una agudeza estratégica sin precedentes.

La danza entre el peso chileno y el dólar siempre ha sido un tango complejo, pero el año que se avecina promete coreografías más intrincadas. Mientras hoy, a finales de abril de 2025, el tipo de cambio se mantiene en una relativa calma chicha en torno a los $936, los mercados de forwards y las opciones ya descuentan turbulencias. No se trata solo de política interna; es la sintonía fina entre el BCE, la Fed y el apetito chino por cobre lo que escribirá la partitura. Desde Wall Street hasta La Moneda, los focos están encendidos.

• El Dato: Las proyecciones de consenso más agresivas ya colocan al USD/CLP en un rango de $1.050 a $1.100 para el primer semestre, una banda que supone una depreciación significativa desde los niveles actuales.
• Por qué importa: Un dólar persistentemente sobre los $1.000 no es solo una cifra psicológica. Presiona la inflación importada, encarece el servicio de deuda en dólares de las empresas y redefine los flujos de capital hacia los mercados emergentes.
• Lo que viene: Una ventana de volatilidad concentrada entre el último trimestre de 2025 y el primero de 2026, alimentada por el resultado electoral chileno y el timing de los posibles recortes de tasas de la Fed.

La Incógnita Chilena: Elecciones y el Premio al Riesgo Soberano

La cita electoral de fines de 2025 actúa como un imán para la incertidumbre. Los mercados, que detestan el vacío, comenzarán a precificar escenarios mucho antes. La pregunta clave no es el color político, sino la dirección de la política económica: ¿habrá un compromiso irrenunciable con la disciplina fiscal y la independencia del Banco Central? Cualquier señal de flaqueza en estos pilares disparará inmediatamente el country risk y los capitales buscarán la salida, depreciando el peso. La memoria reciente de los flujos especulativos es larga; no perdonan la ambigüedad. El paralelo con transiciones en otras economías emergentes de Latinoamérica será inevitable y los traders globales operarán en consecuencia, castigando o premiando con la velocidad de un clic.

"En los mercados emergentes, las elecciones no se ganan solo en las urnas, sino en el spread de los CDS. La credibilidad es la divisa más valiosa y su cotización se lee en tiempo real en las pantallas de Bloomberg."

El Triángulo Global: Fed, Cobre y el Dilema del BCE

Mientras Chile define su rumbo, el mundo no espera. La Reserva Federal estadounidense mantiene un discurso errático, atrapada entre datos de empleo robustos y una inflación que se resiste a bajar al 2% objetivo. Cada declaración de Jerome Powell tiene el poder de fortalecer el dólar a nivel global, ejerciendo presión mecánica sobre todas las monedas emergentes, incluido el CLP. Al otro lado del Atlántico, el Banco Central Europeo, con su euro aún débil frente al dólar, complica la ecuación para las exportaciones chilenas. Pero el factor estructural sigue siendo el cobre. Su precio no es solo una variable de ingresos fiscales; es el termómetro de la salud de China y la transición energética global. Un repunte sostenido por encima de los US$4 la libra podría ser el mejor amortiguador para el peso, otorgando un colchón de divisas que el mercado valora positivamente. La verdadera pregunta para el inversor local es: ¿su portafolio está preparado para navegar esta triple sincronización de riesgo político, vientos monetarios globales y ciclos de commodities?