Natura: ¿Regeneración o Riesgo Financiero para Inversores?

Mientras la UF escala sin freno a $39.643 y el mercado observa con cautela, la narrativa corporativa da un giro riesgoso: de la «sostenibilidad a la «regeneración. Analizamos si el nuevo mantra de Natura es una ventaja competitiva duradera o un costoso ejercicio de relaciones públicas que el accionista terminará pagando.

El entorno macroeconómico actual exige más que buenas intenciones. Con el dólar mostrando una fragilidad engañosa en los $932 y el euro en $1.066, la verdadera reserva de valor para el chileno sigue siendo la UF, un termómetro implacable de presiones inflacionarias latentes. En este contexto, las empresas no solo venden productos; venden narrativas. La última, y más ambiciosa, se llama «regeneración. Natura, la gigante cosmética, ha decidido que ya no basta con ser «menos mala. Promete ser «neto positiva. Suena loable, pero en el mundo real del riesgo y la rentabilidad, cada promesa tiene un costo oculto y un plazo de cumplimiento que el mercado podría no tener la paciencia de financiar.

• El Dato: Natura se compromete a cuadruplicar sus compras de insumos amazónicos para 2030 y a que el 100% de sus plásticos sean compostables… para 2050.
• Por qué importa: Estas metas redefinen los costos operativos y la cadena de suministro. Un error de cálculo significa mayor presión sobre márgenes, un riesgo directo para la rentabilidad que finalmente puede traducirse en precios más altos para el consumidor chileno, ya afectado por una UF en $39.643.
• Lo que viene: Un escrutinio feroz sobre el «greenhushing "“ el silencio tras el anuncio espectacular. Los inversores exigirán métricas auditables de impacto real, no solo narrativa. Las empresas locales que intenten seguir este camino sin un modelo de negocio sólido podrían quebrar en el intento.

Del «Marketing Verde al Riesgo Reputacional: La Cuenta Regresiva de la Regeneración

La sostenibilidad fue el paraguas bajo el cual las empresas maquillaron sus externalidades negativas. Ahora, la regeneración plantea una vara mucho más alta: dejar el planeta mejor de lo que se encontró. Gustavo Cruz de Moraes, gerente general de Natura, lo admitió sin ambages: "La sostenibilidad, por sí sola, ya no es suficiente." Este es un movimiento estratégico de alto riesgo. No es filantropía; es una apuesta por la licencia social para operar en el futuro. Sin embargo, en Chile, con una red de más de 100 mil consultoras, el modelo de negocio se basa en la confianza y el empoderamiento económico femenino. Si la promesa regenerativa se percibe como hueca, el daño reputacional podría erosionar la base misma de su fuerza de ventas. La lección de riesgo es clara: cuando elevas las expectativas, también elevas la altura de la caída.

El «Plan Amazonas Primero es el caso de estudio. Quadruplicar la compra de insumos para 2030 busca crear un círculo virtuoso: conservación mediante demanda. Pero aquí está la letra chica que todo analista de riesgo observa: la dependencia de un bioma extremadamente vulnerable. Sequías, incendios, volatilidad política en la región o simplemente una mala cosecha, pueden paralizar su cadena de suministro estrella. ¿Tienen un «plan B con costos similares? Lo dudo. Mientras, para el consumidor local, el mensaje es que su compra de un hidratante «con plástico reciclado del río Amazonas financia esta misión. Un premium ético que no todos están dispuestos a pagar cuando la canasta básica pesa más.

"Las metas a 2050 son un cheque postdatado en un mundo que descuenta el valor presente. El mercado castiga la incertidumbre, y un horizonte de 25 años está plagado de ella. La regeneración debe mostrar resultados trimestrales en sus estados no financieros (ESG), o será considerada otro ítem de gasto en marketing."

Tu Cartera en el Centro del Huracán ESG

Para el inversionista chileno, ya sea retail o institucional, este cambio de paradigma no es un tema lateral. Las métricas ESG han migrado del informe de RSE a los modelos de valoración. Una empresa como Natura está apostando que su estrategia regenerativa reducirá su costo de capital a largo plazo, al mitigar riesgos regulatorios y de consumo. Pero el corto plazo es despiadado. Los mayores costos de insumos certificados, logística inversa para envases compostables y programas de desarrollo para consultoras, impactan el EBITDA hoy. El mercado debe creer en la historia de futuro para financiar esta transición.

Para el empresario local, el mensaje es aún más crudo. Natura pone en evidencia que el «permiso social para operar ya no se negocia con donaciones esporádicas. Exige un rediseño integral del modelo de negocio. ¿Puede la PYME chilena, lidiando con tasas de interés altas y un dólar volátil, permitirse el lujo de aspirar a ser «regenerativa? Aquí yace la gran disyuntiva. No hacerlo implica quedar fuera de las carteras de inversión con filtros ESG y perder relevancia ante un consumidor cada vez más informado. Intentarlo sin los recursos adecuados puede ser un camino directo a la insolvencia. En un país donde la UF marca el ritmo del endeudamiento, la ética empresarial del futuro tiene un precio contable muy presente. ¿Estamos dispuestos a pagarlo, o solo a aplaudir la idea desde la butaca?