Bolivia Crisis de Divisas: Alerta para Chile con Dólar a $946

Mientras el dólar marca un ritmo de $946 en Chile, a sólo un paso de la cordillera, Bolivia se ahoga en una crisis de liquidez. La escasez agónica de divisas, que paraliza su sistema de combustible, es un masterclass en tiempo real sobre los riesgos de una mala gestión macroeconómica en un mundo dominado por el billete verde.

La tensión palpable en las calles de La Paz y Santa Cruz trasciende el mero desabastecimiento. Es el síntoma visible de un estrés profundo: una economía bajo presión extrema por la fuga de capitales y la evaporación de sus reservas internacionales. Desde mi perspectiva en los mercados, observo este episodio no como una anécdota vecinal, sino como un caso de estudio en vulnerabilidad financiera. Un recordatorio crudo de que la estabilidad interna es, en última instancia, hija de la credibilidad externa.

• El Dato: La estatal YPFB enfrenta una imposibilidad operativa estructural: sin dólares en las arcas del Banco Central de Bolivia, no puede asegurar importaciones críticas de combustibles, desatando un círculo vicioso de parálisis e inflación.
• Por qué importa: Este shock de liquidez en divisas es un termómetro de la salud macro de toda la región. Para Chile, un vecino con el euro a $1.073 y la UF en $39.643, es una advertencia sobre la imperiosa necesidad de mantener reservas sólidas y políticas creíbles para navegar la volatilidad global.
• Lo que viene: Expectativa de una devaluación forzada del boliviano y un probable rescate del FMI, que vendrá condicionado a un severo ajuste fiscal. Los mercados ya están repreciando el riesgo país de toda la región andina.

La Paradoja del Vecino Rico en Recursos, Pobre en Divisas

Bolivia, poseedora de vastos recursos gasíferos, se enfrenta a la ironía más dura: carecer del medio de cambio universal para mantener su economía en movimiento. El modelo, dependiente de ingresos por exportación de materias primas, choca contra la realidad de un mundo post-pandemia con flujos de capital más restrictivos y costos de financiamiento en alza. La crisis no nació ayer; es la culminación de años de control cambiario, subsidios insostenibles y un drenaje constante de reservas que los analistas en Wall Street llevan marcando en rojo en sus informes.

El canal de transmisión es claro y brutal: sin reservas, no hay importaciones. Sin combustibles, se frena la logística y se encarece todo. La presión social resultante, en vísperas de un balotaje, crea un feedback loop que espanta a los inversionistas, profundizando la fuga de capitales. Es la receta perfecta para la inestabilidad. Desde Santiago, observamos con atención cómo este estrés cambiario puede filtrarse a través del comercio fronterizo y alterar las expectativas de inflación en nuestro propio mercado.

"Un banco central sin dólares es como un conductor sin combustible: puede tener el mejor mapa de ruta, pero simplemente no llegará a destino. La credibilidad, ese activo intangible, se cotiza en divisas duras."

Lección para Chile: La UF como Baluarte en un Mundo Inestable

El contraste con nuestra realidad es instructivo. Mientras Bolivia se debate, Chile opera con un tipo de cambio flexible y una unidad de cuenta indexada como la UF, un instrumento sofisticado que ancla expectativas de largo plazo. Nuestro dólar a $946 refleja presiones globales, pero no una crisis de balanza de pagos. La pregunta que deben hacerse los gestores de cartera en Las Condes y en Wall Street es hasta qué punto la contagiosa prima de riesgo regional podría repercutir en el costo de financiamiento para las empresas chilenas.

La crisis altiplánica refuerza la tesis de que, en esta era, la fortaleza macroeconómica es el principal activo de un país. Atrae inversión, estabiliza la moneda y permite navegar shocks externos. Lo que ocurre al otro lado de la frontera no es un espectáculo lejano; es un espejo en el que debemos mirarnos para reforzar nuestro compromiso con la disciplina fiscal y la acumulación de reservas. ¿Está Chile aprovechando su relativa estabilidad para blindarse contra los próximos vendavales globales, o asume que su solidez es perpetua? La respuesta define el portafolio de cualquier inversor serio en la región.