Incertidumbre Electoral Chile: Dólar $925, UF $39.643 Riesgo País

La incertidumbre política se cotiza en el mercado. A 106 días de las elecciones, el dólar opera en terreno neutral ($925), pero la UF ($39.643) y el euro ($1.081) delatan la presión inflacionaria y el riesgo país que los inversores ya están descontando. Su cartera depende de quién gane.

Las cifras del 16 de noviembre no son una foto, son una radiografía de un paciente bajo estrés. Un dólar aparentemente contenido, una UF que no deja de treinar y un euro que se encarece, pintan el escenario preelectoral perfecto: expectativa a la espera del evento. En riesgo & crisis, sabemos que los mercados odian la incertidumbre más que las malas noticias. Y Chile tiene 106 días de pura incertidumbre por delante, hasta el 11 de marzo de 2026. Cada promesa de campaña se traduce en un cálculo de riesgo para el capital local y extranjero.

• El Dato: La Unidad de Fomento (UF) marca $39.643, un nivel que indexa deudas a una inflación persistente.
• Por qué importa: Este no es un número inocente. Define el valor real de su crédito hipotecario, su dividendo y sus ahorros de largo plazo. Es el termómetro de confianza a futuro que el mercado ya calibra a la baja.
• Lo que viene: Volatilidad cambiaria latente. El diferencial entre un dólar «tranquilo y una UF al alza sugiere que la presión se está acumulando en la deuda indexada, una bomba de tiempo para las finanzas familiares si los planes de gasto fiscal de los candidatos carecen de anclaje realista.

Las Promesas Son la Nueva Divisa de Riesgo

Analizar programas de gobierno desde mi escritorio no es un ejercicio político, es de supervivencia financiera. Las propuestas en vivienda, desde el «Hipotecazo de Jara hasta la liberalización total de Kaiser, no son solo ideas: son señales de flujos de capital, presión sobre el suelo urbano y eventuales cambios regulatorios que golpean directamente a la industria y al costo de la vida. Cuando un candidato promete construir 800 mil viviendas con subsidio estatal, la pregunta incómoda es: ¿De qué partida presupuestaria sale? ¿Recorte en otro lado, más deuda o nuevos impuestos? Cada una de esas respuestas tiene un correlato directo en los mercados y en su bolsillo.

Lo mismo aplica a la seguridad. Los planes de Kast o Matthei para duplicar plazas policiales y construir cárceles de alta seguridad requieren una masa presupuestaria enorme. En economía no hay almuerzo gratis. Ese gasto, si no viene de una reasignación interna eficiente, se financia. Y el financiamiento tiene un costo que se mide en presión sobre la tasa de política monetaria del Banco Central y, en última instancia, en el tipo de cambio. La «emergencia de seguridad es también una emergencia fiscal en ciernes.

"En un escenario de alta polarización programática, la incertidumbre es el peor enemigo del tipo de cambio y de la tasa larga. Los inversores empiezan a exigir una prima de riesgo por apostar a un país cuyo rumbo económico podría virar 180 grados en menos de un año."

La Desconexión Peligrosa entre el Dólar y la Realidad Local

El dólar a $925 es una cifra engañosa. Opera bajo la influencia de factores externos y de una relativa calma preelectoral, pero sugiere una estabilidad que la UF y las propuestas de campaña desmienten. La visión pro-mercado de algunos candidatos choca con la agenda estatista de otros, generando una brecha de expectativas que el mercado de capitales eventualmente cerrará, y no será con suavidad. La advertencia de Gonzalo Escobar sobre la «viabilidad tributaria es clave: la amenaza de reformas constantes o cambios abruptos congela la inversión. Capital parado es crecimiento que no llega, empleo que no se crea y presión a la baja sobre el peso chileno.

El próximo gobierno hereda una economía con el gasto público cerca del 25% del PIB. Prometer recortes de US$15.000 millones, como algunos esbozan, sin tocar beneficios sociales, es una ecuación que no cierra en ningún modelo serio. El riesgo de una recesión autoinfligida por un ajuste brusco es real y subestimado. Mientras, la meta de carbono-neutralidad, una política de Estado impostergable según Franchi, podría convertirse en otra víctima de la pugna ideológica, postergando inversiones sostenibles y generando nuevos focos de conflictividad regulatoria. La pregunta final para usted, que lee estas líneas mientras revisa el valor del dólar, es cruda: ¿En qué activo cree que preservará mejor su patrimonio en los próximos 12 meses de alta volatilidad política? El mercado ya tiene sus apuestas.